Inflation expectations in euro area Phillips curves

Abstract

Este documento analiza la información contenida en medidas alternativas de expectativas de inflación —incluidas las obtenidas a partir de consumidores, empresas, expertos y mercados financieros—, en el contexto de curvas de Phillips de economía abierta. Adoptando una aproximación metodológica denominada thick modeling, se evalúan los resultados de un ejercicio de predicción condicionada fuera de muestra por medio de metarregresiones. La información contenida en las medidas alternativas de expectativas varía sustancialmente. En particular, las medidas de expectativas derivadas de datos de consumidores y empresas predicen mejor la inflación que las derivadas de datos de expertos y, especialmente, de mercados financieros.

We analyze the information content of alternative inflation expectations measures, including those from consumers, firms, experts and financial markets, in the context of open economy Phillips curves. We adopt a thick modeling approach with rolling regressions and we assess the results of an out-of sample conditional forecasting exercise by means of meta regressions. The information content varies substantially across inflation expectations measures. In particular, we find that those from consumers and firms are better at predicting inflation if compared to those from experts and, especially, those from financial markets.