Foreign direct investment and the equity home bias puzzle

Abstract

La extensa literatura macroeconómica que pretende explicar el ampliamente observado equity home bias ignora a las empresas internacionalmente activas. En un modelo DSGE que presenta la elección endógena de las empresas de ser activas internacionalmente —ya sea a través de las exportaciones o por medio de la inversión extranjera directa (IED)—, encontramos que las tenencias de capital óptimas de los agentes están sesgadas hacia las empresas nacionales. Nuestro hallazgo indica que la diversificación internacional no es tan negativa como sugieren las medidas empíricas del equity home bias.

The vast macroeconomic literature trying to explain the widely observed equity home bias disregards internationally active firms. In a DSGE model that features the endogenous choice of firms to become internationally active through either exports or foreign direct investment (FDI), we find that the optimal equity holdings of agents are biased towards domestic firms. Our finding indicates that international diversification is not as bad as empirical measures of the equity home bias suggest.