Transición energética y estabilidad financiera. Implicaciones para las entidades de depósito españolas

Abstract

El calentamiento global y el cambio climático han alcanzado en los últimos años un lugar muy destacado entre las principales preocupaciones de la sociedad. La mayoría de los países están adoptando estrategias para la reducción de emisiones de gases de efecto invernadero como una forma de mitigar los riesgos asociados. El sector financiero también está expuesto a riesgos en este proceso. En particular, estos riesgos pueden ser de dos tipos: i) físicos y ii) derivados de la transición energética. Este trabajo se centra en estos últimos, ya que podrían influir en la calidad crediticia de aquellas exposiciones a las ramas de actividad potencialmente más afectadas. En el caso de España, estas exposiciones representan alrededor del 25 % de la cartera de préstamos para actividades productivas. Un análisis retrospectivo revela que, tras la crisis financiera global, la tasa de morosidad de estas ramas ha sido inferior a la del resto de actividades productivas. Sin embargo, esto podría ser consecuencia de factores específicos de estas ramas que podrían desaparecer en un escenario de transición energética, cuando internalicen en su totalidad los costes que tiene la contaminación que generan y tengan que actuar en un entorno más competitivo. Adicionalmente, se plantea si la regulación financiera debería desempeñar algún papel en este proceso de transición.