La reforma de la post-contratación de valores en España

Abstract

"Las funciones de post-contratacio´n (registro-custodia, compensacio´n y liquidacio´n) son una parte esencial en la operativa de los mercados de valores, que en los u´ltimos an~os ha sido objeto de un intenso proceso de reforma. En Europa, se han impulsado diversas iniciativas para la integracio´n de los servicios financieros, como TARGET2 Securities (T2S). La existencia de peculiaridades en nuestra pra´ctica dome´stica ha impulsado una reforma del sistema de post-contratacio´n de valores en Espan~a de gran calado. Destaca la introduccio´n de una entidad de contrapartida central (ECC) en el proceso de compensacio´n y liquidacio´n de valores de renta variable y los cambios realizados en Iberclear al sustituir el re´gimen de referencias de registro para adaptarse al entorno europeo. El presente arti´culo consta de tres partes claramente diferenciadas. En primer lugar, un epi´grafe introductorio donde se hace una descripcio´n general de co´mo es el sector de la post-contratacio´n de valores, tanto en Europa como en Espan~a. En segundo lugar, un epi´grafe en el que se analizan las implicaciones de la ampliacio´n de los servicios de la entidad de contrapartida central (BME Clearing) para las operaciones al contado de renta variable. En el u´ltimo epi´grafe, se explica co´mo el depositario central de valores espan~ol, Iberclear, se adapta a los ejes de la reforma espan~ola a la vez que se prepara para los cambios exigidos por la nueva regulacio´n europea. "