Can news help measure economic sentiment? An application in COVID-19 times

Abstract

Se propone un nuevo indicador de sentimiento basado en noticias de periódicos que permite analizar, en tiempo real, la evolución de la actividad económica en España. A diferencia de los indicadores de confianza tradicionales que se publican a fin de mes, nuestro indicador puede construirse con frecuencia diaria y actualizarse en tiempo real. Se compara el nuevo indicador con el indicador de sentimiento económico que publica la Comisión Europea, y se obtiene una mejora significativa al incluirlo en un modelo de previsión de crecimiento de corto plazo del PIB, respecto a la previsión que se obtiene cuando se utiliza el índice tradicional. Asimismo, nuestro indicador identifica la recesión económica causada por el Covid-19 con una mayor anticipación. En conjunto, el nuevo indicador tiene un desempeño similar al de otros indicadores cualitativos, o incluso los mejora, con la ventaja de que puede actualizarse diariamente. Por todo ello, el índice propuesto surge como una alternativa valiosa para medir la confianza en la evolución de la economía.

We construct a new newspaper-based sentiment indicator for Spain that allows us to monitor Spanish economic activity in real-time. As opposed to the traditional survey-based confidence indicators that are released at the end of the month, our indicator can be constructed on a daily basis and updated in real-time. We compare our proposed index with the popular Economic Sentiment Indicator of the European Commission, and we show that ours performs significantly better in nowcasting the Spanish GDP. In addition, our indicator proves to be helpful in order to predict the current COVID-19 recession from an earlier date. All in all, our indicator performs similarly to or even outperforms other soft indicators, with the advantage of being updated daily. Thus, it provides a valuable option when measuring the confidence in the economy.