A GPS navigator to monitor risks in emerging economies: the vulnerability dashboard

Abstract

Este documento ocasional presenta un marco sencillo, transparente e independiente de modelos para supervisar la acumulación de vulnerabilidades en las economías emergentes que puedan llegar a afectar a la estabilidad financiera de España, a través de vínculos —bien financieros, bien de inversión extranjera directa o comerciales— o por ser capaces de generar turbulencias globales. Los paneles de vulnerabilidad propuestos se elaboran a partir del percentil de riesgo de las distribuciones de frecuencias histórica y de sección cruzada en el que se sitúan un conjunto de 34 indicadores, que incluyen variables de mercados financieros, fundamentos macroeconómicos —que se agrupan en variables reales, fiscales, bancarias y externas— e indicadores de calidad institucional y tensiones políticas. Estos paneles de vulnerabilidad, presentados en forma de mapas de calor, pueden ser una herramienta complementaria a otras utilizadas habitualmente, como la brecha crédito-PIB de Basilea y los índices sintéticos de vulnerabilidad.

This paper presents a simple, transparent and model-free framework for monitoring the build-up of vulnerabilities in emerging economies that may affect financial stability in Spain through financial, foreign direct investment or trade linkages, or via global turbulences. The vulnerability dashboards proposed are based on risk percentiles for a set of 34 key indicators according to their historical and cross-section frequency distributions. The framework covers financial market variables, macroeconomic fundamentals –which are grouped into real, fiscal, banking and external variables– and institutional quality and political indicators. This methodology is a valuable complement to other existing tools such as the Basel credit-to-GDP gap and vulnerability indices.