How do central banks identify risks? A survey of indicators

Abstract

Para los bancos centrales son cruciales el desarrollo y el mantenimiento de un marco de identificación de riesgos que permita la detección temprana de posibles amenazas para la estabilidad financiera y que facilite la aplicación de las políticas más adecuadas. Este documento resume los principales indicadores desarrollados para la identificación de riesgos tanto por parte del Banco de España como por otros bancos centrales y autoridades prudenciales. Así, esta recopilación de indicadores contribuye a mejorar la transparencia y la comunicación del Banco de España en su objetivo de potenciar la estabilidad del sistema financiero. El Banco de España utiliza algunos de estos indicadores en sus tareas regulares de identificación y seguimiento de riesgos, mientras que otros proceden de trabajos de investigación concretos. Este conjunto de medidas puede clasificarse en dos amplias categorías, en función del tipo de riesgo monitorizado: estándar o sistémico. Dada la naturaleza multidimensional del riesgo sistémico, su identificación va más allá de la propia suma de los riesgos estándar presentados en este documento (concretamente, riesgos de crédito, macroeconómico, de mercado, de liquidez y bancario). Este estudio también clasifica los indicadores en función del tipo de segmento institucional donde se originan los riesgos; concretamente, sector público, hogares, sociedades no financieras, bancos, sector financiero no bancario, mercado inmobiliario residencial y mercados financieros. Este trabajo muestra que los indicadores desarrollados y utilizados habitualmente por el Banco de España permiten una monitorización exhaustiva de las vulnerabilidades potenciales. En cualquier caso, el mantenimiento de un sistema de identificación de riesgos requiere una adaptación continua a los nuevos desarrollos teóricos y herramientas econométricas, así como a los nuevos desafíos. En este sentido, actualmente se están desarrollando nuevos indicadores para evaluar los riesgos derivados del cambio climático y los relacionados con los ciberriesgos. Se espera que las necesidades de seguimiento relacionadas con estos riesgos aumenten en el futuro.

For central banks, it is crucial to develop and maintain risk identification frameworks that allow them to detect in good time and address potential threats to financial stability with the most appropriate policy tools. This paper reviews the main indicators developed for this purpose by the Banco de España and by other central banks and prudential authorities. In this way, this stocktaking exercise contributes to improving the transparency and effective communication of the financial stability-related tasks carried out at the Banco de España. Some of the indicators are used in regular Banco de España surveillance activities, whereas others pertain to specific research activities. We classify our set of measures into two broad categories depending on the risk monitored: standard or systemic risks. Given the multidimensional nature of systemic risk, its identification goes beyond the sum of the standard risks explored in this paper (namely credit, macroeconomic, market, and liquidity and bank risks). This survey also classifies indicators by the type of institutional segment that triggers risks; namely, sovereigns, households, non-financial corporations, banks, non-bank financial sector, residential real estate and the financial markets. This work shows how the measures developed and regularly used at the Banco de España allow potential vulnerabilities to be comprehensively monitored. Nevertheless, maintaining an adequate risk-identification framework requires continuous adaptation to new theoretical developments and econometric tools, and, more importantly, to emerging challenges. In this respect, there is a current drive to develop new indicators to assess potential risks arising from climate change and those linked to the risk of system-wide cyber incidents. It is expected that the monitoring needs related to these risks will increase in the future.