Measuring interconnectedness across institutions and sectors

Abstract

En este artículo se analiza la transmisión del riesgo tanto en los mercados de deuda soberana y de renta variable del área del euro como en los sectores financiero y no financiero de España. Para ello, el estudio se basa en la metodología propuesta por Diebold y Yilmaz (2009) para medir la conectividad, que se centra en las descomposiciones de la varianza de los errores de predicción a partir de modelos vectoriales autorregresivos. Los resultados indican que los índices de desbordamiento (spillover) que utilizan esta metodología identifican períodos durante la crisis de deuda soberana del área del euro y durante la actual pandemia de COVID-19 en los que se generaron efectos de desbordamiento entre los sectores y los mercados financieros.

This article analyzes the transmission of risk across euro area sovereign debt markets, euro area equity markets, and financial and non-financial sectors in Spain. To this end, the study draws on the connectedness methodology proposed by Diebold and Yilmaz (2009), which focuses on forecast error variance decompositions from vector autoregressive models. The results indicate that the spillover indices using this methodology identify periods during the euro area sovereign debt crisis and the current COVID-19 pandemic when spillovers were generated across financial markets and sectors.