Optimalidad de las subastas de bonos : el caso español

Abstract

Este articulo es un resumen del Documento de Trabajo N. 9905, del Servicio de Estudios del Banco de España. El objetivo es analizar si el tipo de subastas de bonos del Estado utilizado por el Tesoro español maximiza los ingresos esperados por este. Para ello se desarrolla un modelo teorico muy simplificado que recoge las dos peculiaridades mas destacadas de la subasta de bonos española : el mecanismo utilizado y la incertidumbre sobre la cantidad que se va a emitir. Se lleva a cabo un analisis empirico de dichas subastas para el periodo enero 1993 - agosto 1997, a fin de examinar el tamaño, la significatividad y los determinantes del descuento de la subasta. (igg)