Riesgos en la compensación y liquidación transfronteriza de valores

Abstract

Si, en un sentido amplio, el sistema de pagos se define como el conjunto de instituciones, instrumentos, reglas, procedimientos y medios técnicos que permiten intercambiar valor financiero entre dos partes de forma que se salden obligaciones, los sistemas de compensación y liquidación de valores entran plenamente en este concepto, circunscribiéndose su actividad a las obligaciones surgidas de la contratación en los mercados de valores. Por tanto, los sistemas de compensación y liquidación de valores constituyen uno de los principales componentes de la infraestructura financiera de un país y deben cumplir los requisitos de seguridad, solvencia y eficiencia exigibles a todas las instituciones que forman el sistema financiero. Las autoridades monetarias y financieras de los diferentes países tienen distintas aproximaciones a los sistemas de compensación y liquidación de valores. En algunos casos se limitan a fijar su regulación y supervisión, considerando que se trata de una actividad de naturaleza privada. Otros países establecen un régimen de concesión monopolista, al considerar que se trata de una actividad pública. Por último, pueden incluso llegar a ocuparse directamente de la administración y gestión de esta actividad, como sucede cuando los bancos centrales se encargan de la compensación y liquidación del mercado de deuda pública, en exclusiva o de forma complementaria a otros sistemas privados.