Hedge funds y riesgo sistémico : una primera aproximación

Abstract

La industria de hedge funds (HF) muestra un crecimiento importante desde el año 2000, tanto en número de fondos como en tamaño de activos gestionados. En dicho crecimiento juega un papel importante el aumento de la participación de los inversores institucionales, en especial de los fondos de hedge funds, que sirven de canalización a las inversiones minoristas. El tamaño de la industria aún es pequeño en comparación con la inversión colectiva tradicional, pero su peso en los mercados es elevado en muchas ocasiones debido al dinamismo de sus estrategias. Estas características han vuelto a plantear la cuestión del potencial de los HF para causar inestabilidad financiera. La gestión de riesgos realizada por los hedge funds y por las entidades bancarias que les proporcionan servicios financieros ha mejorado desde la crisis del Long Term Capital Management (LTCM) en 1998. No obstante, aún está lejos de ser satisfactoria. El potencial desestabilizador de los hedge funds provendría de las dificultades de realizar una gestión de riesgos adecuada para estrategias dinámicas por parte de los gestores de los fondos, de la concentración de posiciones por seguimiento de las mismas estrategias o de la dificultad de agregación de todas las exposiciones que tienen las entidades bancarias con los hedge funds.