Evaluación de las metodologías para medir el valor en riesgo

Abstract

El valor en riesgo (VaR) constituye una medida habitual en la medición del riesgo de mercado entre las entidades financieras, debido a su utilidad y fácil interpretación. Sin embargo, no existe una metodología comúnmente aceptada para su cálculo. En el presente artículo se comparan los resultados obtenidos en la medición del VaR de la distribución estadística de los rendimientos de un conjunto de carteras de mercado, utilizando las metodologías más habituales en el cálculo del VaR (simulación histórica, GARCH, valores extremos). Los criterios utilizados para valorar las cuatro metodologías son la proporción de rendimientos que superan el valor del VaR, la cifra de VaR medio y la cuantía de todas las realizaciones de rendimientos superiores al VaR. En la aplicación del método de los valores extremos se propone un procedimiento automático y objetivo para separar los valores extremos y se supone que las colas de la distribución de probabilidad se distribuyen de acuerdo con una distribución de Pareto.