A production network model for the Spanish economy with an application to the impact of NGEU funds

Abstract

Este trabajo introduce un modelo sectorial para la economía española que permite una mejor comprensión de la propagación de shocks sectoriales teniendo en cuenta diferentes interacciones de red. En particular, el modelo presenta interacciones sectoriales a lo largo de varias dimensiones en un entorno de economía abierta, ya sea en la provisión de insumos intermedios y bienes de capital o compitiendo en el mercado de trabajo. Este marco es lo suficientemente flexible como para proporcionar información sobre el efecto de varias perturbaciones relevantes para la política económica, como cuellos de botella en las cadenas de valor mundiales, aumentos de los costes de producción en sectores de alto consumo energético o grandes programas de inversión pública. Para ilustrar el papel de estas interacciones sectoriales, consideramos una sectorización de los fondos de la Next Generation EU (NGEU) basada en el Plan de Recuperación y Resiliencia (PRR) de España. Según nuestros resultados, el impacto medio en un horizonte de cinco años es del 1,15 % del PIB si solo consideramos el efecto directo de los programas de inversión y los planes de gasto, pero aumenta hasta el 1,75 % si tenemos en cuenta el aumento de la capacidad productiva de determinados sectores y su propagación a través del tejido productivo. Además, la expansión resultante es especialmente fuerte en sectores muy dependientes de la mano de obra altamente cualificada, como la informática y los servicios profesionales, lo que podría provocar una escasez de trabajadores altamente cualificados y reducir el impacto agregado sobre el PIB en un 25 %.

This paper introduces a sectoral model for the Spanish economy that allows a better understanding of the propagation of sector-specific shocks taking into account different network interdependencies. In particular, the model features sector interactions along several dimensions in an open economy setting, either in the provision of intermediate inputs and capital goods or competing in the labour market. This framework is flexible enough to provide insights into the effect of several policy-relevant shocks, such as global value chain bottlenecks, increases in production costs in energy-intensive sectors or large public investment programmes. In order to illustrate the role of such sectoral interactions, we consider a sectorisation of Next Generation EU (NGEU) funds based on Spain’s Recovery, Transformation and Resilience Plan (RTRP) which will mobilize €69.5 bn in grants. According to our findings, the average impact over a 5-year horizon is 1.15% of GDP if we consider only the direct effect of the investment programmes and expenditure plans, but it increases to 1.75% if we take into account the increase in the productive capacity of certain sectors and its propagation through the production network. Moreover, the resulting expansion is particularly strong in sectors highly dependent on high-skilled labour, such as IT and professional services, which might lead to shortages of high-skilled workers, reducing the aggregate impact on GDP by 25%.