Digital resilience and financial stability: the quest for policy tools in the financial sector

Abstract

As a result of the sweeping transition to a digitalised financial system, digital resilience is a fundamental pillar of financial stability. Achieving digital resilience poses a broad range of regulatory challenges, to respond to the complex combination of risks, essentially consisting of cyber (in)security and the concentration of computer resources in the cloud. This article presents the guiding principles of the new regulatory logic needed in the microprudential and macroprudential fields, highlighting its special features and its relationship to the exceptional combination of risks at stake in the area of digital resilience. It also discusses the need for instrumental innovations, such as greater use of circuit breakers, the singular role of cooperation in cybersecurity regulation and the unique challenges raised by the regulatory perimeter of digital resilience.

La resiliencia digital constituye un pilar fundamental para la estabilidad financiera ante la radical transición a la digitalización del sistema financiero. La consecución de resiliencia digital plantea retos regulatorios de amplio espectro con los que dar respuesta al complejo combinado de riesgos que conforman, principalmente, la ciber(in)seguridad y la concentración de recursos computacionales en la nube. Este artículo presenta las líneas maestras de la nueva lógica regulatoria precisa en los ámbitos micro- y macroprudencial, destaca sus rasgos singulares y la relación de estos con el atípico combinado de riesgos en juego en el ámbito de la resiliencia digital. En concreto, el artículo versa sobre la necesidad de innovaciones instrumentales como un mayor recurso a circuit breakers, sobre el singular papel de la cooperación en la regulación para la ciberseguridad y sobre los retos únicos que plantea el perímetro regulatorio de la resiliencia digital.