Optimal regulation of credit lines

Abstract

El documento desarrolla un modelo teórico de contratos en donde los bancos financian las necesidades de liquidez de las empresas a través de líneas de crédito utilizando financiación previa y ex post a la utilización de las líneas de crédito. Cuando las necesidades de liquidez son elevadas, la financiación previa escogida por el banco es importante para canalizar fondos a las empresas y así reducir el número de empresas en liquidación. No obstante, ante la presencia de una externalidad pecuniaria en el valor de liquidación de las empresas, los bancos escogen niveles insuficientes de financiación previa en comparación con la elección de un planificador central. Tras la introducción de una ratio regulatoria de riesgo de liquidez, el contrato socialmente óptimo puede ser replicado. Esta ratio óptima depende de la frecuencia de estados en los que las necesidades de liquidez son elevadas, del valor que se pierde tras la liquidación de una empresa y de la prima sobre la financiación previa del banco.

This paper presents a contract-theoretic model in which banks choose pre-arranged and ex post funding to finance firms’ liquidity needs through credit lines. When liquidity needs are high, pre-arranged funding is key to sustaining lending and reducing the number of firms going into liquidation. Yet, in the presence of a pecuniary externality on firms’ liquidation values, competitive banks choose insufficient pre-funding compared with a constrained social planner. Constrained efficiency can be restored using regulatory liquidity ratios. The optimal regulatory ratio depends on the frequency of high liquidity need conditions, the value lost after a firm’s liquidation, and the premium on pre-funding.