Inflación y distribución de la renta de los hogares

Abstract

Un repunte de la inflación tiene efectos heterogéneos en la riqueza real de los hogares. Las cestas de consumo, al igual que la capacidad para reasignar el gasto entre partidas en respuesta a perturbaciones, varían de unos hogares a otros, y tienden a presentar una correlación significativa con la renta y la edad. En la medida en que la inflación pueda ser más persistente de lo esperado, los hogares empezarán a cambiar la composición de sus carteras de activos y sus cestas de consumo en detrimento de los activos cuyo valor se fije en términos nominales y de los bienes o servicios que se encarezcan por encima de la media. Además, las negociaciones salariales irán incorporando una compensación por las subidas de precios anteriores y por las previstas, al tiempo que algunas fuentes de ingresos, como las pensiones, se verán compensadas íntegramente ex post por los aumentos de los precios. Las medidas fiscales discrecionales pueden contrarrestar estos efectos heterogéneos en los hogares si se focalizan en los agentes más afectados. Por último, la respuesta de la política monetaria también puede tener efectos muy dispares de unos hogares a otros, con un impacto notablemente más acusado en aquellas familias endeudadas con préstamos a tipo variable.