¿Cómo afectan las revisiones de la Contabilidad Nacional a la interpretación de la evolución de la economía española desde la pandemia?

Abstract

Motivación

La revisión de las cifras de la Contabilidad Nacional Anual y la Contabilidad Nacional Trimestral de septiembre por parte del Instituto Nacional de Estadística ha sido mayor que otros años. Esto ha modificado la interpretación de algunos aspectos de la evolución de la economía española tras la pandemia.

Ideas principales

• Las nuevas cifras arrojan revisiones al alza del PIB de 0,2 puntos porcentuales (pp), 0,9 pp y 0,3 pp en 2020, 2021 y 2022, respectivamente. Así, la economía española recuperó el nivel prepandemia en el tercer trimestre de 2022 (en lugar de en la primavera de 2023, como se desprendía de la información anterior), un año después que el conjunto del área del euro. El mayor dinamismo de la demanda interna es el principal factor que explica estas revisiones. Por el lado de la oferta, estas se deben, sobre todo, a la mayor fortaleza de los servicios.

• Las nuevas series indican que la productividad ha mostrado un comportamiento menos desfavorable, la evolución de la recaudación impositiva ha sido más congruente con la de las bases macroeconómicas, el gasto de los hogares ha exhibido un comportamiento más dinámico, en consonancia con la mejor evolución de las rentas laborales reales, y los costes laborales unitarios han crecido por encima de lo estimado previamente, aumentando desde 2019 más que en la Unión Económica y Monetaria, lo que podría acabar afectando a la competitividad de las empresas españolas.