Modelo para la previsión del PIB de la economía española a corto plazo en tiempo real (Spain-STING): nueva especificación y reevaluación de su capacidad predictiva

Abstract

After the outbreak of the COVID-19 pandemic, most economic indicators experienced an increase in the observed volatility, which reduced the accuracy of nowcasting models. In this paper, we present a revision of the Spain-STING model – one of the tools used by the Banco de España to nowcast the quarterly GDP growth rate – that focuses on improving the model’s predictive ability after the pandemic. Specifically, three main changes are made: (i) the relationship between the indicators and the estimated common factor is now contemporaneous, and not leading for some of the indicators; (ii) the variance of the common component is estimated by a stochastic process to allow it to vary over time; (iii) the set of variables is revised with the aim of including only those that add the most relevant information to the nowcast of the quarterly GDP growth rate after the pandemic. All three modifications imply a notable improvement in the Spain-STING nowcasting performance during the post-pandemic period, while maintaining its pre-pandemic accuracy.

El incremento de la volatilidad observada en la mayoría de los indicadores económicos tras la irrupción del COVID-19 redujo la capacidad predictiva de los modelos de previsión a corto plazo. En este documento se presenta una revisión del modelo Spain-STING —una de las herramientas que utiliza el Banco de España para la predicción a corto plazo del crecimiento intertrimestral del PIB— al objeto de mejorar su capacidad predictiva tras la pandemia. En particular, la revisión comporta tres cambios principales: i) la relación entre los indicadores incluidos en el modelo y el componente común estimado pasa a ser contemporánea para todos los indicadores, en lugar de adelantada en el tiempo para alguno de ellos; ii) se permite que la varianza del componente común estimado pueda sufrir cambios en el tiempo, al modelarse a través de un proceso estocástico; iii) se revisa el conjunto de indicadores con el fin de incluir solo aquellos que aportan la información más relevante a la hora de predecir el crecimiento del PIB tras la pandemia. Estas modificaciones redundan en una mejora sustancial de la capacidad predictiva de Spain-STING en el período posterior a la pandemia y mantienen la correspondiente al período anterior a ella.