Un análisis de la evolución de la actividad bancaria en España tras el establecimiento del gravamen temporal a las entidades de crédito y establecimientos financieros de crédito introducido por la Ley 38/2022

Abstract

In this paper, various econometric methodologies are used to attempt to assess whether the levy on lending introduced by Law 38/2022 has since had a differential effect on institutions’ performance. This is an extremely complex exercise, since, added to the inherent difficulty in identifying the causality of economic policy measures, the introduction of this levy coincided with the start of the monetary policy tightening cycle in 2022, which has significantly affected institutions’ performance. In any event, the empirical analysis undertaken since does not reveal appreciable differences between the institutions subject to the levy and other institutions in terms of the net interest margin and net interest income associated with loans and deposits of households and non-financial corporations, or fee and commission income. Breaking down net interest income components, no differential effect is observed on the overall stock of sight and time deposits, either for households or non-financial corporations, or on overall lending to these sectors. The analysis does identify a negative differential effect on households’ time deposit volumes and rates which, in theory, could be compatible with a pass-through of the effects of the levy to this segment. However, this finding is accompanied by others that are not significant and may even be at odds with the pass-through assumption, such as a differential effect for consumer credit that is also negative for its rates but positive for its flow of credit. The conclusions of the supplementary analysis of the differences between European countries’ banking sectors are in line with those of the analysis of institutions in Spain. Therefore, on the whole, we have not found any apparent evidence consistent with the pass-through of the levy.

En este trabajo se aplican distintas metodologías econométricas para tratar de evaluar si en el período posterior a la introducción del gravamen sobre la actividad crediticia presente en la Ley 38/2022 se ha materializado un comportamiento diferencial de las entidades afectadas por el mismo. Este ejercicio es tremendamente complejo, ya que, a la dificultad inherente que conlleva la identificación de la causalidad de medidas de política económica, se une la coincidencia temporal de la introducción del gravamen con el inicio en 2022 del ciclo de endurecimiento de la política monetaria, que ha tenido una influencia muy significativa sobre el comportamiento de las entidades. En cualquier caso, tras la introducción del gravamen, el análisis empírico no revela diferencias significativas entre las entidades sujetas al gravamen y el resto de entidades en lo que respecta a la evolución del margen unitario y el margen de interés asociados a los préstamos y depósitos de los hogares y de las sociedades no financieras, o de las comisiones. Por componentes del margen de interés, tampoco se aprecia un efecto diferencial sobre el conjunto del saldo de depósitos a la vista y a plazo, tanto para hogares como para empresas no financieras, ni sobre el conjunto del crédito a estos mismos sectores. Se detecta un efecto diferencial negativo sobre los volúmenes y tipos de las operaciones de depósito a plazo de los hogares, que podría ser teóricamente compatible con una traslación de efectos a este segmento del gravamen. No obstante, este resultado se encuentra en conjunción con otros que no son significativos o incluso que pueden ser contrarios a la hipótesis de traslación, como un efecto diferencial también negativo en los tipos del crédito al consumo y positivo en su flujo.