The effect of the European Central Bank’s asset purchase programmes on Spain’s public finances

Abstract

Este documento ofrece una cuantificación empírica del efecto sobre las cuentas públicas en España de los programas de compras de activos implementados en el área del euro entre 2015 y 2022. En particular, se evalúa el impacto sobre los ingresos, los gastos, el déficit y la deuda pública de España del Asset Purchase Programme (APP) y el Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP). Los resultados sugieren que ambos programas habrían tenido un significativo efecto acumulado a la baja sobre la ratio de deuda pública.

This paper empirically quantifies the effect on Spain’s public finances of the asset purchase programmes implemented in the euro area between 2015 and 2022. Specifically, it evaluates the impact of the ECB’s Asset Purchase Programme (APP) and Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) on Spanish public revenue, expenditure, deficit and debt. The results suggest that these programmes have had a significant cumulative downward effect on the level of public debt.