Risk and vulnerability indicators for the spanish housing market

Abstract

El mercado inmobiliario residencial tiene un peso importante en la economía española y su evolución está muy ligada a la del ciclo financiero. Además, tal y como evidenció la crisis inmobiliaria iniciada en España en 2008, los riesgos generados en este sector tienen importantes implicaciones para la estabilidad financiera. Por ello, es clave el desarrollo de un marco para la identificación temprana de los riesgos en este mercado. En este artículo se presentan dos herramientas complementarias que permiten cumplir con este objetivo. La primera es un mapa de riesgos que proporciona una interpretación visual de los niveles de riesgo en este mercado para una amplia selección de indicadores individuales. La segunda es un indicador sintético que resume la información de los indicadores individuales. Este índice permite complementar la información del mapa de riesgos, ya que mide tanto la intensidad de los riesgos en cada período como su composición. Tanto el mapa de riesgos como el indicador sintético sugieren que, durante los últimos meses, se estaría produciendo una cierta reversión de algunas de las vulnerabilidades que se estaban acumulando en el mercado de la vivienda desde 2021.

The residential real estate market has a significant weight in the Spanish economy and its performance is closely linked to that of the financial cycle. In addition, as evidenced by the real estate crisis that began in Spain in 2008, the risks generated in this sector have important implications for financial stability. The development of a framework for the early identification of risks in this market is therefore key. This article presents two complementary tools to meet this objective. The first is a heat map that provides a visual interpretation of risk levels in this market for a wide selection of individual indicators. The second is a synthetic indicator that summarizes the information provided by the individual indicators. This index complements the information of the heat map, since it measures both the intensity of the risks in each period and their composition. Both the heat map and the synthetic indicator suggest that, in recent months, the vulnerabilities that had been accumulating in the housing market since 2021 have somewhat reverted.