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China’s financial spillovers to emerging markets

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Autor
Fecha de publicación
18-oct-2024
Descripción física
47 p.
Resumen
Este documento analiza los efectos de las perturbaciones económicas originadas en China en los mercados financieros de las economías emergentes. Mediante el uso de datos de alta frecuencia y la aplicación de una estrategia de identificación basada en restricciones de signo y narrativas, se muestra que los mercados bursátiles reaccionan de manera fuerte y persistente a las perturbaciones macroeconómicas en China, mientras que las alteraciones de la política monetaria tienen efectos de contagio limitados o nulos. El impacto es particularmente intenso en los mercados de renta variable latinoamericanos, siendo el canal probable el efecto de las perturbaciones en China sobre los precios internacionales de las materias primas. Esta reacción se observa en diversas variables financieras, como en los diferenciales soberanos y corporativos y en los tipos de cambio, lo que sugiere que los shocks macroeconómicos en China podrían tener implicaciones para los ciclos económicos y la estabilidad financiera de los mercados emergentes.

This paper analyzes the financial spillovers of shocks originating in China to emerging markets. Using a high-frequency identification strategy based on sign and narrative restrictions, we find that equity markets react strongly and persistently to Chinese macroeconomic shocks, while monetary policy shocks have limited or no spillovers. The impact is particularly strong in Latin American equity markets, with the likely channel being the effect of shocks in China on international commodity prices. These effects extend to various financial variables, such as sovereign and corporate spreads and exchange rates, suggesting that macroeconomic shocks in China may have implications for economic cycles and financial stability in emerging markets.
Publicado en
Documentos de Trabajo / Banco de España, 2435
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