Current trends in performance and flows in the Spanish pension funds industry

Abstract

En este documento se presenta un análisis del desempeño financiero de los fondos de pensiones individuales en España. La evidencia presentada muestra que, al igual que en otros mercados de fondos de inversión en todo el mundo, de promedio los fondos de pensiones individuales no proporcionan a los inversores rentabilidades ajustadas por riesgo positivas una vez descontadas las comisiones. No obstante, existe evidencia de la habilidad de los gestores de fondos, ya que, de promedio, las rentabilidades ajustadas por riesgo antes de comisiones son positivas y existe persistencia en el desempeño ajustado por riesgo de los fondos. Adicionalmente, hay evidencia de que los hogares españoles responden al desempeño de los fondos trasladando sus recursos hacia los fondos mejor gestionados.

This paper provides an analysis of Spanish individual pension funds’ financial performance.The evidence presented shows that, like in other investment fund markets around the world, on average individual pension funds do not provide investors with positive risk adjusted returns after subtracting fees. Nevertheless, there is evidence of fund manager skill since, on average, risk adjusted returns before fees are positive and there is persistence in the risk adjusted performance of funds. Additionally, there is evidence that Spanish households respond to fund performance by moving funds to well managed funds.