The impact of air pollution on the housing market: The case of Madrid

Abstract

En este documento se estima el efecto causal de la contaminación del aire sobre los precios de la vivienda en Madrid, una gran ciudad europea caracterizada por niveles relativamente elevados y persistentes de dióxido de nitrógeno (NO2) y tasas de propiedad cercanas al 70%. A partir de datos georreferenciados sobre niveles de contaminación y el universo de las transacciones inmobiliarias, la estimación controla según las características de la vivienda y del vecindario, los efectos fijos de año y vecindario, un índice de condiciones meteorológicas adversas y un conjunto de características del vecindario que varían en el tiempo. Para abordar los problemas de endogeneidad, se aprovecha la variación cuasiexperimental en los niveles de NO2 generada por las inversiones térmicas. Los resultados sugieren que un aumento del 10% en la contaminación del aire reduce los precios de la vivienda en un 0,65% (aproximadamente 1.327 de euros para la vivienda media). Este efecto es robusto ante las medidas alternativas de contaminación del aire, los distintos índices de condiciones meteorológicas adversas y la inclusión de variables de estacionalidad; asimismo, presenta una marcada no linealidad, siendo mayor para los niveles más elevados de contaminación.

This paper estimates the causal impact of air pollution on housing prices in Madrid, a large European city with relatively high and persistent nitrogen dioxide (NO2) concentrations and a home ownership rate of around 70%. Using location-specific data on pollution levels and the universe of housing transactions, my estimation controls for house and neighborhood characteristics, year and neighborhood fixed effects, a bad weather index and a set of time-varying neighborhood characteristics. To address endogeneity concerns, I make use of quasi-experimental variation in nitrogen dioxide levels resulting from temperature inversions. The results suggest that a 10% increase in air pollution reduces housing prices by 0.65% (around €1,327 for the average house). This effect is robust to alternative measures of air pollution, different bad weather indices and the inclusion of seasonality dummies, and is highly non-linear, being larger for higher levels of pollution.