Public finances and inflation : the case of Spain

Abstract

En este documento exploramos empíricamente la influencia de la inflación sobre las variables fiscales en el corto, medio y largo plazos, para el caso de la economía española

en particular, para extraer lecciones de política para el diseño del proceso en curso de reequilibrio de las cuentas públicas. Proporcionamos evidencia basada en varios elementos analíticos: i) la restricción presupuestaria del Gobierno, para evaluar la influencia de la inflación sobre los cambios en la deuda pública

ii) desagregaciones contables de los ingresos y gastos nominales en sus partes real y de precios para, en particular, ilustrar el efecto de determinadas medidas de consolidación fiscal en distintos escenarios inflacionistas

iii) un modelo macroeconométrico que contiene un bloque muy detallado de política fiscal, para analizar el impacto presupuestario y macroeconómico de shocks de inflación, y iv) un modelo contable de largo plazo (en línea con la labor de Grupo de trabajo de envejecimiento de la Comisión Europea), para ilustrar los efectos sobre el gasto en pensiones de distintas sendas de inflación en el medio-largo plazo

We empirically explore the influence of inflation on fiscal variables in the short, medium and long run, for the case of the Spanish economy, in particular to draw policy lessons for the design of the ongoing process of rebalancing of fiscal accounts. We focus on this topic through the lenses of: (i) the government budget constraint, to assess the influence of inflation on changes in public debt

(ii) accounting decompositions of nominal revenue and expenditure items into their real and price parts

(iii) a large-scale macroeconometric model that contains a detailed fiscal policy block

and (iv) a long-run accounting model on pension expenditure