Regional business cycles across Europe

Abstract

Los recientes shocks contractivos, como la Gran Recesión o la crisis de la deuda soberana en Europa, han reavivado el interés en el análisis de los ciclos económicos. En este trabajo, estudiamos los patrones cíclicos en Europa a escala tanto nacional como regional. En primer lugar, examinamos los comovimientos de los ciclos económicos y, en segundo lugar, usando modelos de Markov con mixturas finitas de distribuciones, obtenemos una datado de los diferentes ciclos económicos existentes e identificamos clusters entre ellos. En tercer lugar, proponemos un índice para analizar la homogeneidad cíclica dentro de un país. Los principales resultados son los siguientes: i) detectamos evidencia de la existencia de un único grupo entre los países europeos, mientras que, a escala regional, hay más heterogeneidad e identificamos cinco grupos diferentes de regiones europeas

ii) la caracterización de los grupos es la siguiente: el primero contiene la mayor parte de las regiones griegas

los grupos dos y tres incluyen regiones de Alemania más dos regiones de los países del sur de Europa en el grupo dos y algunas regiones de los países del centro de Europa en el grupo tres

el grupo cuatro está formado, principalmente, por regiones pertenecientes a países del norte de Europa

y el grupo cinco, que es el más grande, se compone del resto de las regiones europeas

iii) observamos que el grado de homogeneidad de los ciclos económicos regionales dentro de los países es muy diferente, iv) también observamos que la correlación espacial aumentó durante el proceso de convergencia hacia la introducción del euro, pero ha aumentado todavía más con la llegada de la Gran Recesión, a escala tanto nacional como regional. Estos resultados tienen importantes implicaciones en el diseño de políticas de convergencia europeas y de políticas fiscales para reducir las disparidades regionales a escala de país

Large contractionary shocks such as the Great Recession or the sovereign debt crisis in Europe have rekindled interest in analyzing the overall patterns of business cycles. We study these patterns for Europe both at the national and the regional level. We first examine business cycles’ comovements and then, using Finite Mixture Markov Models, we obtain a dating of the different business cycles and identify clusters among them. We also propose an index to analyze within-country homogeneity. Our main findings are the following: (i) we find evidence of just one cluster amongst the European countries while, at the regional level, there is more heterogeneity and we identify five different groups of European regions

(ii) the groups are characterized as follows: the first contains most of the Greek regions

groups two and three include, in most cases, regions from Germany (plus a couple of regions from southern European countries in group two and some regions of the core countries in group three)

group four is populated mainly by regions belonging to northern European countries

and group five is the largest and is composed of the rest of European regions

(iii) we notice that the degree of homogeneity of regional business cycles within countries is quite different

(iv) we also observe that spatial correlation increased during the convergence process towards the introduction of the euro and has taken a big leap with the Great Recession, both at country and regional level. In fact, comovements among regions have mainly increased during the last decade. These results have important implications for policymakers in the design of convergence policies at the European level and also in the design of fiscal policies to reduce regional disparities at the country level