Agregados monetarios ponderados : el caso español

Abstract

El objeto de este trabajo es analizar la posible utilidad de utilizar en España un agregado monetario ponderado, es decir un agregado en el que el peso de los distintos activos financieros varie en funcion de su liquidez. Para ello utiliza dos definiciones de agregados ponderados: el Indice de Divisia y el Equivalente Liquido

en ambas definiciones las ponderaciones dependen de los tipos de interes de los activos financieros a incluir en el agregado y del tipo de interes de un activo financiero que no proporciona liquidez (benchmark) . Construye una serie de agregados ponderados para el caso español y los compara con los actuales ALP y M2, analizando sus propiedades estadisticas y la existencia de una relacion de cointegracion entre los agregados considerados y las variables que la teoria economica sugiere como argumentos de una funcion de demanda de dinero. La evidencia empirica resulta contraria a los agregados ponderados, sin embargo no se descarta obtener mejores resultados mediante el perfeccionamiento de la estructura de ponderaciones. Bibl.(be-jha)