¿Se ha incrementado el riesgo cambiario en el SME tras la ampliación de bandas?

Abstract

En este trabajo se propone un nuevo indicador del riesgo cambiario que, a diferencia de los indicadores habituales, recoge explicitamente la posible falta de credibilidad del regimen efectivo de fluctuacion del tipo de cambio. El uso de este indicador para medir el riesgo cambiario asociado a la peseta y a otras monedas del SME muestra, en primer lugar, que los indicadores habituales infravaloran sensiblemente el riesgo cambiario. Ademas, el nuevo indicador permite cuestionar que, para las monedas que permanecen en el Mecanismo de Cambios, el riesgo tras la ampliacion de las bandas de fluctuacion sea mayor que el que caracterizo al periodo de bandas estrechas y estabilidad del Sistema comprendido entre junio de 1989 y septiembre de 1992. Incluye bibliografia.(jah)(mpj)(frl)(jha)