¿Existe un trade-off entre riesgo cambiario y riesgo de tipo de interés?

Abstract

En este trabajo se presenta un modelo macroeconomico sencillo basado en el propuesto por Svensson (1994). Las innovaciones que incorpora el modelo permiten que, a diferencia del de Svensson, este explique simultaneamente los tres resultados empiricos basicos que se han obtenido en la literatura empirica a cerca de los efectos del SME sobre los niveles de riesgo cambiario y de riesgo de tipo de interes: la reduccion de la variabilidad cambiaria observada ante aumentos en el grado de rigidez del compromiso cambiario

la indeterminacion en el signo de la evolucion del riesgo cambiario ante una relajacion de dicho compromiso

y, finalmente, la posibilidad de que, en unos casos, exista un tradeÖoff entre riesgo cambiario y riesgo de tipo de interes, y, en otros, ambos evolucionen en la misma direccion. El analisis del modelo, ademas, ayuda a comprender cuales son las variables relevantes que estan detras de los resultados anteriores. (jah) (pgp)