Devaluaciones y expectativas de depreciación en el SME

Abstract

En este trabajo se desarrolla un metodo que, para los tipos de cambio de las divisas pertenecientes al SME, permite obtener estimaciones por separado tanto del tamaño de la depreciacion esperada ante una eventual devaluacion de la paridad central, como de la probabilidad asignada por los agentes a que dicha devaluacion tenga lugar a corto plazo. El metodo propuesto complementa la informacion que proporcionan los saltos observados en los tipos de cambio de mercado en torno a los realineamientos, con la que contienen los diferenciales de tipos de interes sobre la evolucion futura de los tipos de cambio. La separacion entre probabilidad y tamaño permite, por un lado, un analisis rico de los efectos de las devaluaciones sobre la credibilidad cambiaria, y, por otro, la estimacion de un modelo que explica la evolucion de la probabilidad de devaluacion de la peseta en el SME. (jah) (mpj) (pgp)