Un modelo estructural para el análisis del mecanismo de transmisión monetaria : el caso español

Abstract

Se analiza el modelo de transmision monetaria en España mediante la simulacion de un modelo macroeconomico. El modelo considera una economia abierta y financieramente integrada, con un diferencial de inflacion con el exterior. La reduccion permanente del diferencial de inflacion requiere una reduccion equivalente del tipo de interes nacional al internacional. El analisis del modelo revela la indeterminacion de las variables nominales debido a que el banco central fija el tipo de interes en vez de cambios en la cantidad de dinero. De acuerdo con las simulaciones, un incremento temporal de tipos de interes seguido de una reduccion permanente parece la estrategia de desinflacion menos arriesgada. El trabajo muestra dos resultados importantes: que el canal de competitividad es muy importante en el proceso de convergencia y que la evolucion temporal de la inflacion y del PIB dependen crucialmente de la respuesta de la paridad ante el anuncio de una senda de los tipos de interes. Incluye graficos y bibliografia. (jad) (rmz) (jvl) (mac)