Una estimación de las primas de riesgo por inflación en el caso español

Abstract

En este trabajo se estiman primas por inflacion, a partir de su forma funcional teorica en el marco del CCAPM: el producto entre el coeficiente de aversion relativa al riesgo y la covarianza condicional entre consumo y precios. Esta ultima se ha estimado a partir de un modelo GARCH bivariante para las series trimestrales de consumo y precios durante el periodo 1970Ö1995. El coeficiente de aversion al riesgo se ha fijado a partir de las estimaciones disponibles para el caso español. Los resultados muestran que las primas por inflacion a los plazos de 1, 3, y 5 años han sido notablemente reducidas (por debajo de 40 puntos basico) y estables. La evidencia es, pues, favorable a la verificacion, en el caso español, de la relacion de Fisher, segun la cual el tipo de interes nominal es la suma del tipo de interes exÖante y de la tasa esperada de inflacion. Contiene graficos y bibliografia. (fas) (jah) (mac)