What does consumption tell us about inflation expectations and real interest rates?

Abstract

En este trabajo se estiman tipos de interes reales, cotas para las expectativas de inflacion y primas por riesgo de inflacion en España. Las estimaciones se realizan en el marco del CCAPM para cuatro especificaciones diferentes de las preferencias. Dado el comportamiento del consumo entre 1979 y 1995, para obtener tipos de interes reales por debajo del 4% es preciso aceptar, ademas de un grado reducido de aversion al riesgo por parte de los agentes, un elevado grado de paciencia, u extremadamente alto grado de sustitucion intertemporal o la existencia de un cierto grado de altruismo en las preferencias de los consumidores. Las primas pro riesgo de inflacion son pequeñas y estables y las expectativas de inflacion reaccion con cierto retraso ante cambios en la tendencia observada de la inflacion. Asi, los agentes parecen tomarse un cierto tiempo antes de considerar definitivo un nuevo patron de comportamiento en los precios. (jah) (jls) (mac)