How informative are financial asset prices in Spain?

Abstract

El objetivo de este trabajo es analizar el contenido informativo, en el caso español, de los precios de diversos activos financieros (tipos de interes, diferenciales, precios de acciones y tipos de cambio) con respecto de la evolucion futura de tres variables macroeconomicas claves para un banco central (tasa de inflacion, crecimiento economico y tipo de interes a tres meses). Para valorar los diferentes indicadores se consideran tras aproximaciones alternativas. De acuerdo con los resultados, ninguno de los indicadores considerados parece mantener una relacion empirica estable con inflacion, PIB o tipo de interes a tres meses. No obstante, desde el punto de vista de la politica monetaria, pueden ser utiles como indicadores cualitativos que complementen la informacion cuantitativa aportada por otros indicadores no financieros y como indicadores de expectativas y, por tanto, de posibles problemas de credibilidad o de interprestacion de las acciones de politica monetaria. Contiene graficos, cuadros y bibliografia. (jah) (mac)