Intertemporal substitution and the liquidity effect in a sticky price model

Abstract

El efecto liquidez es un hecho estilizado en el ciclo economico y se define como la reduccion del tipo de interes nominal al producirse un aumento no anticipado en la cantidad de dinero de la economia. El trabajo analiza las propiedades de un modelo monetario con precios rigidos para poder generar ese hecho estilizado. El documento de trabajo confirma que, cuando las preferencias de los consumidores son separables en ocio y consumo, una condicion necesaria para obtener el efecto liquidez es una elasticidad de sustitucion intertemporal del consumo reducida. Por el contrario, si las preferencias no son separables y el modelo permite acumular capital fisico, el resultado es el opuesto, siendo necesaria una elasticidad de sustitucion extremadamente elevada. Finalmente, se comprueba que, para una perturbacion monetaria dada, la respuesta en impacto de los tipos de interes depende en menor medida del grado de rigidez nominal o del nivel de costes de ajuste en el capital de la economia. (ja) (ad)