The recent slowdown of bank lending in Spain : are supply-side factors relevant?

Abstract

Using information of the balance sheets of Spanish banks between 1995 and 2009, we estimate the average impact of current and anticipated changes in banks’ capital on fi rm lending. We isolate the role of credit supply factors using the variation in capital growth associated to the bank-specifi c historical exposure to real estate development –measured 10 years before the outburst of the fi nancial crisis- and its interaction with the change in housing prices in the provinces where they operate. We further control for the quality of borrowers by using industry fi xed effects. Our main results suggest fi rstly that lagged exposure to real estate development and its interaction with prices explain banks’ capital growth and the overall doubtful loans ratio after 2008 – in turn, a determinant of anticipated changes in capital. And, secondly, that the deterioration of banks’ capital position has had a negative, although of a limited magnitude, effect on the supply of loans to non-construction fi rms. Our interpretation is that banks that have experienced capital shortfalls or banks that have increased their capital but without reaching the level that is demanded by fi nancial markets might have had no option but to reduce their lending. The relatively small magnitude of credit supply factors may be explained by the weakness of loan demand in a context of a deep recession

Este trabajo utiliza información desagregada de los balances de las entidades bancarias españolas desde 1995 hasta 2009 para estimar el efecto del crecimiento del capital bancario sobre la evolución del crédito a empresas, distinguiéndose entre el efecto de cambios efectivos y anticipados en el capital. Con el fi n de aislar el efecto de factores asociados a la oferta de crédito, se utilizan los cambios en el capital bancario que están vinculados a la exposición histórica de cada entidad al sector de promoción inmobiliaria (aproximada por el promedio de la exposición e el período 1995-1997) así como a su interacción con el precio de la vivienda en las provincias en las que operan las entidades bancarias. Con el fi n de acomodar la heterogeneidad en la solvencia de la demanda de crédito, se incluyen en las especifi caciones efectos fijos de industria y año. Los resultados sugieren, en primer lugar, que las entidades tradicionalmente más expuestas al sector de promoción inmobiliaria experimentaron en 2009 un menor crecimiento de su capital y, después de 2008, un mayor crecimiento de la tasa de morosidad. En segundo lugar, estas entidades redujeron su oferta de crédito a sectores no relacionados con la construcción, si bien la magnitud de dicha reducción fue limitada. Los resultados sugieren que las entidades que experimentaron disminuciones en su capital —o que lo aumentaron en menor medida que lo exigido por los mercados financieros— contrajeron su oferta de crédito, aunque de forma modesta. La pequeña magnitud del efecto puede deberse a la debilidad de la demanda de crédito durante la recesión