Flexible inflation targets, forex interventions and exchange rate volatility in emerging countries

Abstract

Las economías emergentes con metas de inflación (MI) se enfrentan a un dilema entre cumplir las condiciones teóricas de una «MI estricta», lo que implica un tipo de cambio totalmente flexible, o seguir una gestión más activa de su moneda («MI flexible»), lo que supone implementar intervenciones cambiarias para moderar su volatilidad. Utilizando un modelo de datos de panel para 37 países, mostramos que, a pesar de que las MI implican una mayor inestabilidad del tipo de cambio que regímenes alternativos, las intervenciones realizadas por algunos países con MI han sido más eficaces para reducir la volatilidad que aquellas de países sin MI. Este resultado puede justificar la utilización de «MI flexibles» por parte de los bancos centrales