Credit cycles : evidence based on a non-linear model for developed countries

Abstract

En este estudio se propone un análisis econométrico de la evolución del crédito bancario al sector privado con el objetivo de describir los ciclos de crédito e identificar, por ejemplo, las fases de crecimiento anormalmente bajo, como las que suelen asociarse con episodios de crisis financiera o bancaria. En el trabajo se emplea una muestra de doce países desarrollados lo cual permite una visión global de la situación del crédito en las economías avanzadas y mejora las propiedades estadísticas de la estimación. Los resultados sugieren que la mejor descripción del ciclo de crédito se realizaría mediante un modelo de Markov de regímenes cambiantes que tuviese tres estados (expansión, crecimiento intermedio y contracción del crédito). Bajo esta especificación, seis países de la muestra se encontrarían en un episodio de ajuste o contracción del crecimiento del crédito tras el inicio de la crisis financiera en 2007 (Alemania, Canadá, España, Estados Unidos, Holanda y Suiza). Respecto al último período considerado, el crecimiento del crédito continuaría en ese estadio en tres de esos países (Alemania, España y Estados Unidos). Además, los resultados aportan evidencia sobre la existencia de un patrón cíclico sistemático en el crecimiento del crédito para el grupo de países considerado, identificando cinco episodios de restricciones sincronizadas en el crédito bancario: 1974-75, 1980-82, 1991-93, 2001-02 y desde 2008 al final de la muestra