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Heterogeneity and cross-country spillovers in macroeconomic-financial linkages

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Authors
Issue Date
2012
Physical description
46 p. : tab., gráf.
Abstract
We investigate heterogeneity and spillovers in macro-financial linkages across developed economies, with a particular emphasis on the most recent recession. A panel Bayesian VAR model including real and financial variables identifies a statistically signifi cant common component, which proves to be very significant during the most recent recession. Nevertheless, countryspecific factors remain important, which explains the heterogeneous behaviour across countries observed over time. Moreover, spillovers across countries and between real and financial variables are found to matter: a shock to a variable in a given country affects all other countries, and the transmission seems to be faster and deeper between financial variables than between real variables. Finally, shocks spill over in a heterogeneous way across countries

Este trabajo investiga la heterogeneidad y las interdependencias en los vínculos macrofi nancieros entre las economías desarrolladas, prestando particular atención a la última recesión. Mediante la estimación bayesiana de un modelo panel-VAR con variables agregadas reales y fi nancieras se identifi ca un componente común estadísticamente signifi cativo, especialmente en la última recesión. Además, se identifi can factores específi cos de cada país y signifi cativos, lo que explica el heterogéneo comportamiento entre países y a lo largo del tiempo. Por otro lado, se encuentra que las interdependencias entre países y entre variables reales y fi nancieras son relevantes: un shock a una variable en un país afecta a las de otros países. Esta transmisión parece además más rápida y profunda entre variables fi nancieras que entre variables reales. Finalmente, se encuentra que las perturbaciones se transmiten de forma heterogénea entre países
Publish on
Documentos de trabajo / Banco de España, 1241
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