The impact of interbank and public debt markets on the competition for bank deposists

Abstract

El crecimiento de los tipos de interés pagados por la deuda pública española desde 2008 y la disrupción del mercado interbancario han generado preocupación por sus efectos sobre la competencia del mercado de depósitos bancarios en España. Combino un modelo logit anidado de la oferta de depósitos con un modelo estructural de competencia para medir el impacto de los tipos de interés de referencia de la deuda pública y los mercados interbancarios en el retorno a los depósitos bancarios y la política de financiación de los bancos españoles durante 2003-2010. Se encuentra que el tipo interbancario está más correlacionado con el retorno en los depósitos que el tipo de interés de la deuda pública, pero la conexión entre tipos interbancarios y retorno a los depósitos bancarios es significativamente más débil en el período de crisis de 2008-2010. El análisis contrafactual revela un efecto importante del tipo interbancario y de las oportunidades de inversión en deuda pública en los tipos de depósito y los beneficios bancarios, y que los tipos de depósitos observados están de media 115 pb por encima de los niveles colusivos

The growth in the interest rates paid on Spanish public debt since 2008 and the impairment of the interbank market have generated concerns about their effects on competition for bank deposits in Spain. I combine a nested logit model of bank deposit supply with a structural model of competition to measure the impact of the reference interest rates on public debt and interbank markets on the returns on deposits and funding policy of Spanish banks in the period 2003-2010. The interbank rate is found to be more closely correlated with the return on deposits than the interest rate on public debt, but the connection between interbank rates and deposit returns is signifi cantly weaker in the crisis period 2008-2010. Counterfactual analysis shows a signifi cant effect of the interbank rate and investment opportunities in public debt on deposit rates and bank profi ts, and that observed deposit rates are on average 115bp above collusive levels