Signalling fiscal stress in the euro area : a country-specific early warning system

Abstract

La crisis de deuda soberana en la zona del euro ha aumentado el interés por los indicadores de alerta temprana. El principal objetivo de estos indicadores es anticipar la acumulación de desequilibrios fiscales para facilitar la prevención de crisis con las políticas fi scales y macroeconómicas oportunas. Este documento introduce una variante metodológica para mejorar los indicadores de alerta temprana existentes, especialmente para la zona del euro. Concretamente, se demuestra que un enfoque de umbrales específi cos para cada país podría aumentar considerablemente el poder predictivo de los sistemas de alerta temprana. Finalmente, se presentan algunas conclusiones de política económica para la creación y aplicación de un sistema de indicadores de alerta temprana de presión fiscal

The sovereign debt crisis in the euro area has raised interest in early warning indicators, aimed at signalling the build-up of fi scal stress in advance and helping prevent crises by means of a timely counteraction of fiscal and macroeconomic policies. This paper presents possible improvements to enhance existing early warning indicators for fiscal stress, especially for the euro area. We show that a country-specifi c approach could strongly increase the signalling power of early warning systems. Finally, we draw policy conclusions for the setting-up and application of a system of early warning indicators for fiscal stress