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dc.contributor.authorBorrallo, Fructuoso
dc.contributor.authorHernando Castellet, Ignacio
dc.contributor.authorVallés Liberal, José Javier
dc.coverage.spatialAmérica Latina
dc.coverage.spatialEstados Unidos
dc.date.accessioned2019-08-10T18:11:17Z
dc.date.available2019-08-10T18:11:17Z
dc.date.issued2016
dc.identifier.issn1579-8666 (en línea)
dc.identifier.urihttps://repositorio.bde.es/handle/123456789/7220
dc.description.abstractEste trabajo ofrece un análisis empírico de la forma en que la política monetaria no convencional de Estados Unidos ha afectado a los países de América Latina. En primer lugar, se estiman los efectos de los anuncios de política monetaria de Estados Unidos sobre los tipos de interés de los bonos soberanos, los tipos de cambio y los índices bursátiles para un conjunto de países emergentes, incluyendo cinco economías de América Latina. Se encontró que los anuncios de expansión cuantitativa (QE) en 2008/2009 y los relativos a la reducción del programa de compras (tapering talk) en 2013 generaron grandes fluctuaciones de los rendimientos soberanos y de los tipos de cambio. Se obtuvo alguna respuesta diferencial de los precios de los activos en América Latina, que desaparece una vez se tienen en cuenta las características de los países. En la segunda parte del documento se estima un modelo simple que mide la influencia de los fundamentos macroeconómicos específicos de cada país en la transmisión de las perturbaciones financieras de Estados Unidos. Un modelo estimado que incluye la tasa de inflación, los diferenciales de los CDS soberanos, la proporción de reservas oficiales sobre PIB y la capitalización del mercado bursátil explica parte de la heterogeneidad observada entre países en los efectos de los anuncios de política monetaria de Estados Unidos. De acuerdo con este modelo, cabe esperar un mayor impacto de la normalización de la política monetaria de Estados Unidos sobre América Latina que sobre otras economías emergentes
dc.description.abstractThis paper offers an empirical analysis of the way in which US unconventional monetary policy has affected Latin American countries. First, we estimate the effects of US monetary policy announcements on sovereign bond interest rates, exchange rates and stock market indices for a set of emerging countries, including five Latin American economies. We find that QE announcements in 2008/2009 and the “tapering talk” in 2013 generated sizable sovereign yield and exchange rate fluctuations. We further find some excess response of Latam asset prices that disappear once we take into account their country characteristics. In the second part of the paper we estimate a simple model that measures the influence of country-specific macroeconomic fundamentals on the transmission of US financial disturbances. An estimated model including the inflation rate, the CDS spread, the ratio of official reserves and market capitalisation explains some of the observed cross-country heterogeneity of spillovers from US monetary policy announcements. Under this model, a greater impact from the normalisation of US monetary policy can be expected in Latin America relative to other emerging economies
dc.format.extent36 p. : gráficos, tablas
dc.language.isoeng
dc.publisherBanco de España
dc.relation.ispartofDocumentos de trabajo / Banco de España, 1606
dc.rightsReconocimiento-NoComercial-CompartirIgual 4.0 Internacional (CC BY-NC-SA 4.0)
dc.rightsIn Copyright - Non Commercial Use Permitted
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/deed.es_ES
dc.rights.urihttp://rightsstatements.org/vocab/InC-NC/1.0/
dc.subjectPolítica monetaria no convencional
dc.subjectTransmisión internacional
dc.subjectEconomías emergentes
dc.subjectEstudio de eventos
dc.subjectUnconventional monetary policy
dc.subjectSpillovers
dc.subjectEmerging economies
dc.subjectEvent study
dc.titleThe effects of US unconventional monetary policies in Latin America
dc.typeLibro
dc.identifier.bdebib000355252
dc.identifier.bdepubDTRA-201606-eng
dc.subject.bdePolítica monetaria
dc.subject.bdeLiquidez internacional y capitales a corto plazo
dc.subject.bdeSelección y gestión de carteras
dc.publisher.bdeMadrid : Banco de España, 2016
dc.subject.jelE52
dc.subject.jelF32
dc.subject.jelG11
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