Spanish public finances through the financial crisis

Abstract

El desempeño de la actividad de las Administraciones Públicas ha estado sometido a un elevado grado de tensión durante la crisis soberana reciente, a pesar del reducido nivel de deuda pública y de los superávits presupuestarios registrados en el período inmediatamente anterior a la crisis. El impacto de la recesión y una fase inicial de actuación contracíclica de la política fiscal exacerbaron las vulnerabilidades estructurales latentes de las finanzas públicas. El proceso de corrección de estos desequilibrios presupuestarios ha requerido la puesta en marcha de un conjunto de medias en los ámbitos de la imposición, el gasto público, el marco de reglas fiscales nacionales y la estructura del sector público. En este contexto, el presente documento discute la evolución de las finanzas públicas durante la crisis, prestando especial atención a las políticas de respuesta a la crisis financiera y a las tendencias macroeconómicas de medio plazo en las que se insertan

Spain’s public finances have been under signifi cant stress during the crisis, despite precrisis fiscal surpluses and low levels of public debt. The impact of the crisis and an initial phase of counter-cyclical activism exacerbated the existing (structural) fiscal vulnerabilities. To correct the fiscal imbalances, a significant number of bold policy actions were taken, affecting taxation, public spending, national fi scal rules and the structure of the public sector. In this paper we discuss the evolution of public finances in Spain during the financial crisis, framing crisis-related fiscal policy measures within medium-term economic trends and focusing on policy responses to the financial crisis. We also touch upon the main policy challenges ahead