Creating associations as a substitute for direct bank credit : evidence from Belgium

Abstract

El artículo analiza empíricamente los incentivos de distintas empresas a unirse para pedir un préstamo de manera conjunta. Cuando distintas empresas se unen para pedir un único préstamo, estas constituyen una asociación. Identificamos las asociaciones que tuvieron acceso al crédito en Bélgica durante 2001-2011 y las empresas que crearon cada asociación, observando el montante del crédito que obtuvieron tanto las empresas como las asociaciones por parte de cada institución financiera que utilizaron. Analizamos la cuantía del crédito obtenido por las empresas cuando pertenecen o no a una asociación, la probabilidad de que las empresas creen una asociación, el impacto de pertenecer a una asociación sobre la suma del crédito que obtienen las empresas, así como la consecuencia de no obtener crédito directamente sobre la cantidad de crédito que obtienen las asociaciones creadas por estas empresas. Asimismo, analizamos si las asociaciones creadas por empresas que tienen vínculos de propiedad entre ellas tienen acceso a mayores volúmenes de crédito que el resto de asociaciones. El artículo muestra que las empresas más antiguas y grandes tienen una mayor probabilidad de crear asociaciones para pedir préstamos, y que las asociaciones obtienen más crédito si todos sus miembros constituyentes usan el mismo banco que usa la asociación. Además, la probabilidad de una empresa de crear una asociación aumenta cuanto menor sea el volumen de crédito que obtuvo el año pasado, y las asociaciones creadas por empresas pequeñas sin ninguna historia de crédito tienen un acceso a este especialmente restringido

Firms’ incentives to join up with other firms to apply collectively for a single loan are studied empirically in this paper. When several firms make a joint application for a single loan an association of firms is created. We identify the associations that had access to credit in Belgium over the period 2001-2011 and the firms that made up each association, observing the amount of credit that both the firms and the associations obtained from each financial institution they used. We analyse the amount of credit obtained by firms according to whether or not they belonged to an association, the likelihood of firms forming associations, the impact of belonging to an association on the amount of credit firms receive from banks and the effect of firms not obtaining any direct credit on the amount obtained by the associations formed by such fi rms. We also analyse whether associations formed by common-ownership firms are able to access more credit than other associations. We find that large and long-established firms are more likely to join up with other firms to make joint loan applications and that associations obtain more credit if all their members use the same bank as the association does to obtain credit. Furthermore, the lower a firm’s credit over the previous year, the more likely it is to form an association to obtain credit, and we show that associations comprising small firms with no credit history are especially credit constrained