The impact of firms' financial position on fixed investment and employment : an analysis for Spain

Abstract

Utilizando una muestra de gran tamaño de empresas no financieras españolas, este trabajo analiza el impacto que la situación financiera de las sociedades tiene sobre sus decisiones de inversión y contratación de empleados. Los resultados indican que la posición patrimonial de las empresas es relevante a la hora de explicar la inversión empresarial y los niveles de empleo, ya que el flujo de caja, el endeudamiento y la carga financiera son relevantes a la hora de explicar la evolución de ambas variables. Asimismo, los resultados obtenidos revelan que el impacto de la posición financiera de las sociedades sobre estas variables es no lineal, siendo más acusado para aquellas empresas que presentan una posición financiera menos saneada. También sugieren que el papel que desempeñan los factores financieros a la hora de explicar la evolución de la inversión y del empleo es mayor en períodos recesivos

Using a large sample of Spanish companies, this paper investigates the impact that firms’ financial health has on their investment and employment decisions. The results indicate that firms’ financial position is important for explaining firms’ capital expenditures and their employment levels, since cash flow, indebtedness and the debt burden appear to be relevant for explaining investment and employment dynamics. Likewise, the results obtained point to a non-linear impact of financial position on these decisions, this being larger for companies in a less sound financial situation, and suggest that the role of financial factors in explaining investment and employment dynamics is likely to be greater in recessionary periods