Pricing decisions under financial frictions : evidence from the WDN survey

Abstract

En este trabajo se contrastan las predicciones teóricas del modelo elaborado por Duca, Montero, Riggi y Zizza (2017). Este es un modelo de mercados de clientes (customer markets) con costes de cambio de proveedor (switching costs) e imperfecciones en los mercados de capitales, en el cual los márgenes precio-coste se comportan de manera contracíclica (es decir, aumentan durante las recesiones). Para el análisis empírico se utiliza una submuestra de empresas europeas participantes en la edición de 2014 de la encuesta de la Wage Dynamics Network. Además, se emplea una metodología empírica novedosa desarrollada en Aakvik, Heckman y Vytlacil (2005) que permite la estimación de modelos de elección discreta con variables binarias endógenas y controlar por la posible presencia de sesgos de selección por factores inobservables. Los resultados muestran que las empresas europeas que estuvieron sometidas a restricciones financieras tuvieron una mayor probabilidad de elevar sus márgenes que en un escenario contrafactual sin tales restricciones. Además, en general el efecto estimado de los principales determinantes de la probabilidad de aumentar los márgenes tiende a coincidir con las predicciones del modelo teórico

I test the predictions from Duca, Montero, Riggi and Zizza (2017), who develop a customermarket model with consumer switching costs and capital-market imperfections in which price-cost markups behave countercyclically, with a subsample of European firms participating in the Wage Dynamics Network 2014 survey. I use a novel empirical approach developed by Aakvik, Heckman and Vytlacil (2005) for estimating discrete choice models with binary endogenous regressors that allows for selection on unobservables. Results show that firms subject to financial constraints had a significantly higher probability of raising markups than in a counterfactual scenario without such constraints. Moreover, the estimated partial effects for the main variables are in overall accordance with the predictions from the theoretical model