International co-movements in recessions

Abstract

La correlación entre los ciclos económicos depende del estado de la economía y es más alta en recesiones que en expansiones. En este documento sugiero un mecanismo para explicar la causa. Para este propósito, construyo un modelo de ciclo económico real internacional con restricciones de capacidad vinculantes ocasionalmente, que puede explicar las correlaciones cíclicas dependientes del estado entre países en las tasas de crecimiento del PIB. La intuición es que las empresas solo pueden usar su maquinaria hasta un umbral de capacidad. Por lo tanto, en los períodos de auge el crecimiento de una economía individual se puede atenuar cuando la economía alcanza su límite de capacidad. Esto crea una asimetría que puede extenderse a otras economías, creando así correlaciones entre países en función del estado de las tasas de crecimiento del PIB. Empíricamente, compruebo con éxito la presencia de restricciones de capacidad utilizando datos de las economías avanzadas del G-7 en un modelo autorregresivo de umbrales bayesianos (T-VAR). Este hallazgo respalda las limitaciones de capacidad como un canal de transmisión destacado de las asimetrías del PIB entre países en recesiones en comparación con las expansiones

Business cycle correlations are state-dependent and higher in recessions than in expansions. In this paper, I suggest a mechanism to explain why this is the case. For this purpose, I build an international real business cycle model with occasionally binding constraints on capacity utilization which can account for state-dependent cross-country correlations in GDP growth rates. The intuition is that fi rms can only use their machines up to a capacity ceiling. Therefore, in booms the growth of an individual economy can be dampened when the economy hits its capacity constraint. This creates an asymmetry that can spill-over to other economies, thereby creating state-dependent cross-country correlations in GDP growth rates. Empirically, I successfully test for the presence of capacity constraints using data from the G7 advanced economies in a Bayesian threshold autoregressive (T-VAR) model. This finding supports capacity constraints as a prominent transmission channel of cross-country GDP asymmetries in recessions compared to expansions