Bank lending standards over the cycle : the role of firms’ productivity and credit risk

Abstract

En este trabajo mostramos que los estándares de concesión de préstamos por parte de los bancos se ven afectados por las condiciones macroeconómicas. Utilizamos datos mensuales entre 2002 y 2015 de la Central de Información de Riesgos del Banco de España (CIRBE), que nos permiten monitorear todas las solicitudes de préstamos realizadas por empresas no financieras a bancos con los que no tienen relación crediticia previa. Con el objetivo de analizar la prociclicalidad del apetito por el riesgo de los bancos, investigamos cómo la probabilidad de otorgar un préstamo cambia en función de dos características de las empresas (riesgo de crédito ex ante y productividad) y cómo esta relación varía a lo largo del ciclo económico, que medimos mediante el crecimiento del PIB y los cambios en tipos de interés. Nuestra estrategia de identificación se basa en la inclusión de efectos fijos de empresa y banco-mes en nuestras regresiones, de modo que explotamos diferencias en la concesión de préstamos del mismo banco en el mismo mes a empresas que son diferentes en términos de productividad y riesgo de crédito. Nuestros resultados indican que los bancos relajan sus estándares de crédito en momentos de expansión económica y/o de caídas de tipos de interés, y los endurecen durante la fase recesiva y/o cuando aumentan los tipos de interés. Este patrón es especialmente relevante en el caso de la productividad de las empresas, lo que podría explicar en parte la caída de la productividad agregada en España durante el período expansivo previo a la crisis. Finalmente, también encontramos que estos patrones cíclicos son más pronunciados entre los bancos menos capitalizados, menos líquidos y más rentables

We show that bank lending standards are influenced by macroeconomic conditions. We use monthly data from the Banco de España Central Credit Register, which allow us to monitor all loan applications made by non-financial firms to non-current banks from 2002 to 2015. To test the pro-cyclicality of banks’ appetite for risk, we investigate how two firm characteristics (ex-ante credit risk and productivity) interacting with two macroeconomic indicators (business cycle and the monetary policy stance) affect the probability of granting a loan. In order to enhance identification we account for unobserved heterogeneity by means of firm and banktime fixed effects. Our findings indicate that banks soften their credit standards during booms or when monetary policy is loose to harden them during busts or when short-term interest rates increase. This pattern is especially relevant in the case of firms’ productivity, which might partly explain the dismal evolution of aggregate productivity in Spain during the pre-crisis period. Finally, we also find that these results are more pronounced among less capitalized, less liquid and more profitable banks