Uncertainty, firm heterogeneity and labour adjustments : evidence from European countries

Abstract

La incertidumbre sobre la situación económica afecta significativamente a las empresas. La evidencia reciente muestra que es un factor de importancia creciente en la economía global, en especial, después del fuerte incremento que experimentó tras la última crisis económica, aunque, no afecta del mismo modo a todas las empresas. En este trabajo se pretende analizar la heterogeneidad de estos efectos, dependiendo de las características de las empresas. También se estudia cómo éstas utilizan diversos mecanismos de ajuste ante un incremento en la incertidumbre que las rodea. Con datos para 25 países europeos procedentes de la Wage Dynamics Network Survey se construye un conjunto de indicadores sobre la incertidumbre de la demanda a la que se enfrentan las empresas. Para ello, se combinan la variabilidad a nivel de país, sector y tamaño de empresa, para definir de forma lo más desagregada posible el entorno concreto en el que las empresas toman sus decisiones. En segundo lugar se estima el impacto que tiene un aumento de la incertidumbre en los mecanismos que utilizan para ajustar su demanda de trabajo. Los resultados indican que reducen la contratación y ajustan el empleo en mayor medida ante un incremento de incertidumbre a la que puedan estar expuestas. En concreto, un incremento de un 1 % en el indicador habría aumentado la probabilidad de congelar la contratación entre un 21 % y un 35 % durante el período 2010-2013. Además, las empresas también son más proclives a despedir a sus trabajadores ante un incremento de la incertidumbre. Estos mecanismos se ven significativamente más utilizados en empresas sujetas a restricciones financieras y se ha encontrado heterogeneidad a nivel de país. Por ejemplo, en aquellos países donde la legislación de protección al empleo es más restrictiva, la respuesta del empleo a incrementos en la incertidumbre es también mayor

Firms are significantly affected by uncertainty about economic activity. Recent literature has shown that uncertainty is a factor of increasing importance in a globalized world, especially after its sharp increase during the last crisis. However, uncertainty did not impact all the firms in the same way. In this paper, we analyze if uncertainty may have different effects depending on firms’ characteristics. We would also like to understand how firms react to uncertainty diversely. Using data from the 3rd wave of the Wage Dynamic Network Survey for 25 European countries, we first construct a set of uncertainty indicators exploiting firms environment. We combine variability from country, sector and size at the firm level in order to disaggregate microeconomic uncertainty, which offers richer information than the traditional macroeconomic indicators. Secondly, we estimate the effect of uncertainty on labour adjustments. Results reveal that firms reduce hiring and increase the adjustment of labour demand with more frequency when uncertainty is higher. An increase of 1% in our uncertainty indicator increases the probability of having frozen hiring in between 21% to 35% during the period 2010-2013. Furthermore, other labour strategies have been also taken by firms, such as altering labour workforce: the more the uncertainty is, the more probability of recurring to individual layoffs. Significant effects have been found in firms subject to credit constraints, and country heterogeneity has also been studied: when EPL is stricter, labour response to uncertainty is also more significant