Credit allocation along the business cycle : evidence from the latest boom bust credit cycle in Spain

Abstract

En este trabajo se explota una base de datos que fusiona la información sobre peticiones de crédito de la Central de Información de Riesgos con los estados contables de las empresas, mostrándose evidencia de que, durante la gran recesión que se inició en 2008, el acceso al crédito de las empresas españolas que presentaban una situación financiera más débil se deterioró en comparación con el del resto de empresas. Sin embargo, en contra de lo que indica la teoría del acelerador financiero, se encuentra que, durante la etapa de recuperación económica tras la última recesión, el acceso al crédito de las empresas con una situación financiera más débil no mejoró en relación con el del resto de compañías e incluso se deterioró algo. También se aporta evidencia empírica de que las políticas crediticias de los bancos con las empresas con las que mantenían relaciones crediticias previas son comparativamente menos sensibles a la información pública que aquellas aplicadas a las empresas con las que no mantenían relaciones previas. Este resultado, junto con la correlación positiva entre el acceso al crédito bancario de las empresas y el número de relaciones bancarias de estas, podría estar vinculado a la existencia de información privada adquirida por los bancos a lo largo de sus interacciones con sus deudores. Por último, también se encuentra que la existencia de estas relaciones entre deudores y acreedores habría contribuido a moderar la contracción del crédito durante la crisis

Using a dataset that merges information of loan applications from the Spanish CCR with firms’ financial accounts, we find that during the great recession access to credit of firms with weak balance sheets deteriorated relative to other firms. However, contrary to the financial accelerator theory, we find that during the recovery phase after the latest recession access to credit of weaker firms did not improve relative to other firms and it even further deteriorated somewhat. We also provide empirical evidence that lending policies of banks with firms they are exposed to before the lending decision is taken are comparatively less sensitive to public information than those applied to new firms. This result, together with the positive correlation we find between firms’ access to bank loans and the number of firms’ bank credit relationships, might be linked to the existence of private information developed by banks through their interaction with borrowers. We also find that this relationship lending contributed to smooth credit contraction during the crisis